同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日

同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的投资者是

同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的投资者是（　）。

A、预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动 

B、预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨 

C、预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌 

D、预计标的资产的市场价格相对比较稳定 

【答案】D 

【解析】

同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。这是空头对敲的情形，多头对敲策略用于预计市场价格将发生剧烈变动，但不知道升高还是降低的投资者，而空头对敲则是完全相反的情形，空头对敲策略适用于预计标的资产的市场价格相对比较稳定的投资者。在空头对敲策略中，只要到期日股价偏离执行价格的差额小于期权出售收入，就能给投资者带来净收益。  

标的资产为1股甲股票的看跌期权目前价格为4元，该期权执行价格为10元，3个月后到期，目前股价为8元，则下列说法正确的是（　）。

A、该期权处于实值状态 

B、目前执行净收入为4元 

C、应该立即执行该期权 

D、目前执行净损益为2元 

【答案】A 

【解析】 目前执行净收入＝10-8＝2元，净损益＝2-4＝-2元，由于执行净收入大于0，所以该期权处于实值状态，但是由于立即执行的净损益小于0，所以，不会被立即执行。

假设其他条件不变，下列影响期权价值的各项因素中，会引起期权价值同向变动的是（　）。

A、执行价格 

B、无风险利率 

C、标的股票市价 

D、标的股票股价波动率 

【答案】D 

【解析】 股价波动率越大，时间溢价越大，而期权价值＝内在价值＋时间溢价，所以，期权价值越大。即：不管是欧式期权还是美式期权，不管是看涨期权还是看跌期权，股价波动率越大，都会使期权价值上升。 执行价格上升，会使看涨期权价值下降。无风险利率以及标的股票市价上升，都会使看跌期权价值下降。